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中金2022年展看 | 消耗电子:万物智联时代强音 创新终端百舸争流

2021-12-02 16:20分类:禾丽医美 阅读:

  主力资金加仓名单实时更新,APP内免费看>>

  展看2022年,我们认为创新仍将成为消耗电子成长中央驱动力:1)手机市场走出缺货阴影,在折叠屏和光学等微创新有看挑振下游必要;2)随着5G及AI等底层技术成熟,万物互联时代有看开启,在智能汽车、AIoT、ARVR等细分倾向百花齐放,驱动消耗电子走业景气度抬升。

  摘要

  手机市场:折叠屏或引领走业创新倾向,手机厂商加速造车。我们鉴定2022年手机市场将徐徐走出供答缺货阴影,同时众众主流厂商计划发布折叠屏手机,有看打破手机创新瓶颈,引领走业增长。而手机品牌厂商也将延续在高端市场及渠道布局方面扬长补短,延续挑升市场占领率。此外,手机品牌厂商或将加速在智能汽车周围的探求,打造第二增长曲线。

  AIoT:后智能手机时代,新一轮创新与成长的动力。我们认为AIoT有看受益于技术成熟、价格下探和巨头推进形成众点开花的发展状态,并围绕单品品牌化、智能家居场景先走、AIoT系统价值凸显三条主线发展:1)通过拳头单品拓展品类的AIoT品牌厂商将获得更益的竞争格局,同时AIoT新物种如服务机器人等有看迅速发展;2)现在AIoT落地最快的智能家居场景或将表现拐点;3)AIoT演进的底层逻辑转向集体智能解决方案和操作平台,“互联”或将取代“智能”成为下一阶段重点。

  ARVR:硬件创新推动行使丰富,2022或为承上启下之年。我们认为明年将有众众科技巨头入场,推动VR硬件迎来关键升级,产品功能创新助力行使场景丰富,柔件方面明年仍将有大量著名嬉戏IP发布,推动用户数现在延续增长。AR周围我们认为硬件路径仍有待确定,成像及光源的技术路径迭代值得关注。永久来看,我们认为ARVR的消息外现优势清亮,改日有看成为下一代移动算力平台。此外,在交互侧,我们看益脑机接口的便捷性、高效性和实在性等特点,有看成为ARVR时代人机交互发展趋势。

  光学:光学赛道长坡厚雪,众重行使翻开成长空间。回顾以前,光学微创新为手机挑供了异质化的竞争优势。展看2022年,我们认为平台型光学制造公司将持续以前在车载光学、手机光学等周围的延续行使加速发展,一向拓展行使和成长空间,赋能走业增长。同时ARVR及智能安防有看成为光学走业另外的成长动力。

  风险

  中美贸易摩擦加剧;AIoT设备渗透率不足预期;疫情全球蔓延影响必要。

  正文

  消耗电子2021年回顾:手机市场受供需双重挤压,万物互联开启创新周期

  市场周围:5G渗透率延续挑升,供答链缺货拖累走业增速

  全球市场:供答链缺芯成拖累走业增速主因之一。据IDC,2021年全球智能手机市场展看出货13.8亿部,同比增长4%,我们认为2021年全球手机市场的增长动能放缓主因供答链受到芯片缺乏影响,对手机供给端造成扰动。详细分季度看,虽然2021全年前二季度受去年低基数影响,全球手机市场出货量同比增长25.5%/13.2%;但对比三季度传统旺季,全球智能手机出货量同比战败6.7%,响答出供答链缺芯对走业成长的影响。

  图外:2020-2025年全球手机市场出货量

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  质料来源:IDC,中金公司研讨部

  注:展看年份数据为IDC 2021年9月知照照顾展看

  图外:1Q19-3Q21全球智能手机季度出货量

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  质料来源:IDC,中金公司研讨部

  中国市场:5G渗透率已近70%,必要不振叠加缺货影响市场增长。遵命IDC数据,中国智能手机市场前三季度出货量增速分袂为29.4%/-11.0%/-4.7%,主要是由于消耗者换机必要不强,叠加下半年缺货影响。逐月来看,我们分析信通院的手机出货数据和统计局的通讯器材零售额数据:1-3月手机出货量同比高速增长,主要系去年疫情带来的低基数;4-6月信通院公布的月度品牌厂出货数据有双位数下滑,但统计局的终端零售额增速数据首终保持正成长,外明品牌厂商选择去库存,尤其是针对4G机型去库存;7月年中大促带动出货量有短暂上涨,但是三季度后缺货影响最先凸显。在5G渗透率方面,遵命信通院数据,2021年1-9月中国市场5G手机渗透率保持在68%以上,我们认为5G渗透率已经到相对高位,改日增速或放缓。

  竞争格局:聚积度有所挑升,荣耀入局带来中国市场新转变

  前五大厂商市占率均突破双位数,米OV抢占份额。随着华为出货量延续消极及LG退出智能手机交易后,2021岁首部智能手机厂商市场份额表现了较大转变。在全球市场,小米二季度获得了17%的市场份额,首次超越苹果取得了全球第二的最益收获;vivo及OPPO则在二三季度市占率均突破10%,前五大厂商市占率同比有所挑升。在中国市场,小米/vivo/OPPO份额均有挑升,荣耀从二季度进入Top5榜单后,三季度在新品发布、渠道信心等驱动下,获得了17.3%的市场份额。

  图外:1Q16-3Q21全球Top5智能手机厂商市占率

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  质料来源:IDC,中金公司研讨部

  注:每期公布前5名

  图外:2021年3季度全球智能手机出货量

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  质料来源:IDC, 中金公司研讨部

  注:当全球智能手机市场上的两家或两家以上厂商的收益或出货量份额相差0.1%或更少时,IDC将其统计为并列排名

  万物互联方兴未艾,众周围行使日升月恒

  展看2022年,我们鉴定智能手机市场供答缺货影响将徐徐消逝,中国手机品牌将延续在产品力、品牌力、渠道建设等方面挑升竞争实力,从而有看获得市占率的进一步挑升。此外,随着5G的渗透和一般,万物互联将成为消耗电子走业的下一个增长驱动力,包括智能汽车周围手机品牌加速进军、AIoT在家居/办公等行使众点开花、ARVR柔硬件协同迅速发展、光学赛道众重行使翻开成长空间等。详细来看:

  手机市场&智能汽车:我们展看2022年手机市场将走出供答缺货阴影,同时众众主流厂商计划发布众款折叠屏手机,有看打破手机创新瓶颈,引领走业发展倾向。而手机品牌厂商也将延续在高端市场及渠道布局方面扬长补短,延续挑升市场占领率。此外,手机品牌厂商将加速在智能汽车周围的探求,打造第二增长曲线。

  AIoT:展看2022年,我们认为AIoT有看受益于技术成熟、价格下探和巨头推进三大因素,不息众点开花,并围绕单品品牌化、智能家居场景先走、AIoT系统价值凸显三条主线加速发展。

  ARVR:我们认为随着VR硬件产品迭代和用户体验感挑升,同时内容生态徐徐成熟,AR与脑机接口有看成为改日人机交互手法,走业埋没空间可期。

  光学:回顾以前,光学微创新为手机挑供了异质化的竞争优势。展看2022年,我们认为平台型光学制造公司将持续以前在车载光学、手机光学等周围的延续行使加速发展,一向拓展行使和成长空间,赋能走业增长。同时ARVR及智能安防有看成为光学走业另外的成长动力。

  图外:消耗电子2022年投资主线展看

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  质料来源:IDC,各公司官网,中金公司研讨部

  风险挑示

  中美贸易摩擦加剧:若全球贸易摩擦升级,或造成消耗电子技术升级的不确定性;

  AIoT设备渗透率不足预期:AIoT仍处于早期阶段,硬件、平台、行使仍在发展,需亲昵关注终端渗透情况;

  疫情全球蔓延影响必要:若疫情再度蔓延,能够将对全球经济活动开展造成较为负面的影响,从而影响集体经济必要。

  智能手机:折叠屏或引领走业创新倾向,手机厂商加速造车

  市场周围:缺芯题现在料徐徐缓解,手机出货量有看挑升

  展看2022年,在供给端,我们鉴定上半年手机市场仍面临一定的供答链压力,下半年将有所缓解。考虑及2022岁首部厂商新品储备丰富,我们展看新机上市有看丰富供给。在必要端,消耗者换机必要亦有看随折叠屏手机创新、5G手机价格下探而被激发。

  手机品牌:产品力延续挑升,各厂商加速品牌建设和渠道布局

  小米:2022年延续强化产品高端化及渠道布局

  延续高端化战略,双品牌+六大产品线布局清亮。2021年小米手机外现亮眼,在国际及国内市场均实现了市场份额的同比挑升,其中2Q21在全球市场以16.9%的出货量份额跃居第二。我们展看,2022年公司将延续推进智能手机高端化战略,同时公司外示将通过双品牌+六大产品系列的布局,加强高端市场、学徒群体、科技发烧友、女性&嬉戏细分市场的延续渗透。

  加快布局线下渠道,挑升下沉渠道渗透率。截至2021年10月终,小米之家门店数现在突破1,0000家,在县城市场的遮盖率超过80%。公司在3Q21业绩会外示,2022年在推进线下遮盖的同时将不息挑高效果。

  图外:小米新零售模式VS其他厂家渠道制度

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  质料来源:小米2021投资者日,中金公司研讨部

  苹果:iPhone 13外现亮眼,料延续发力详细屏

  iPhone 13系列创新相符预期,并通过刷新率、存储容量、价格亲民三大策略挑振销量。屏幕方面,苹果在13 Pro系列中升级至120Hz高刷新率屏幕。存储容量方面,iPhone 13系列256GB、512GB容量版本的售价相比上一代详细下落。续航方面iPhone 13系列相比上代旗舰机型均有清亮增长,解决5G初期续航痛点。价格方面,在上游原质料及运费上升的背景下,iPhone 13系列异国涨价,相背价格进一步亲民,重大消极500-700元,我们展看有看助力出货增长。此外,配色方面iPhone 13新增粉色、Pro新增远峰蓝,我们认为iPhone已经徐徐从科技产品向消耗产品转变。展看2022年,我们展看苹果或将加大创新力度,延续在详细屏设计、外观设计等方面发力。

  图外:A+H股苹果产业链公司营收贡献占比展看

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  质料来源:万得资讯,中金公司研讨部;注:图中展看数据基于中金测算

  图外:2021-22年苹果各类产品营收贡献增速展看

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  质料来源:万得资讯,中金公司研讨部;注:图中展看数据基于中金测算

  荣耀:清亮手机三大产品线,聚焦“1+8+N”生态系统

  智能手机产品线进一步清亮,延续布局线下渠道。自华为分拆后,荣耀在2021年发布了众款新机。新机发布叠加渠道信心带动荣耀在中国出货量市场份额延续挑升,3Q21中国市场出货量市占率迅速挑升至17.3%,位列第三。在今年6月的发布会上,荣耀进一步清亮了智能手机的三大产品线:Magic系列代外极致科技,定位旗舰;数字系列代外悦享科技,定位中端,X系列代外普惠科技,定位入门级别。此外,公司将以前的Play系列产品独立为线上子品牌。渠道布局方面,我们看到公司正加快线下渠道建设速度。

  图外:荣耀调整智能手机产品线

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  质料来源:荣耀官网,荣耀发布会,中金公司研讨部

  注:遵命2021年6月18日荣耀发布会,荣耀调整产品线后,手机将分为数字、x、Magic三个系列,Play系列将专门针对线上市场

  聚焦“1+8+N”智能生态系统,五大战略现在的定位清亮。在AIoT方面,公司外示将聚焦于构建“1+8+N”的智能生态系统,以智能手机为中央,以智慧屏、平板等为入口,布局包括移动办公、智能家居等场景在内的N的产品。此外,公司还发布了包括产品、设计、柔件、IoT、战略在内的五大现在的,将公司打造为全球标志性科技品牌。

  技术创新:折叠屏手机徐徐成熟,有看打破手机创新瓶颈

  折叠屏手机产品徐徐迭代成熟,手机式样有看迎来重大转变。以前几年来,智能手机厂商在屏幕方面延续挑升屏占比,推出了包括详细屏在内的创新,但仍无法彻底解决大屏与便携之间的矛盾。而折叠屏的表现能够同时知足尺寸增补和携带方便的必要,我们认为,折叠屏手机有看带来智能手机式样的重大转变。

  图外:2018年首,三星、华为等厂商折叠屏手机持续发布

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  质料来源:公司官网,PConline资讯,搜狐网,中金公司研讨部

  注:统计截至2021年11月10日

  在供给端,折叠屏手机技术徐徐成熟。从供给端看,以前阻止折叠屏手机一般的由于主要有:1)技术难度高,包括折叠屏幕及铰链耐用性、电池续航、盖板适配等;2)技术难度带来的良率差、成本高企。但通过以前几年辛勤,折叠屏在这些方面已经有了较大突破:

  柔性屏:屏幕折叠是折叠屏的中央技术难点,现在AMOLED可折叠屏已经能够承受20万次以上的折叠,能够知足智能手机换机周期内的行使必要。同时AMOLED产量及良率也在延续挑升。

  铰链:铰链是实现手机折叠的关键性零部件,其布局设计决定了手机的闭相符和厚度,现在铰链技术已经得到了占领。三星、华为等厂商遵命本身产品的内折和外折设计,采用了互锁齿轮、鹰翼铰链等手法。

  电池:折叠屏幕增大对电池容量也挑出了更高乞求,现在已发布的三星Galaxy Fold、华为Mate Xs等均赞许无线充电,同时现在已上线折叠屏手机的续航时间在延续挑升。

  其他:主要包括盖板、中框、防水等方面的优化。举例现在在折叠屏手机中挺进最快的三星来看,现在三星的Galaxy Z Fold3 5G和Galaxy Z Filp3 5G已经在折叠屏手机中实现IPX8级别防水。

  在必要端,随着以上供给端技术成熟,折叠屏手机价格延续下探,出货量也得到延续挑升。

  价格:早期限制消耗者购买折叠屏手机的一大因素在于其振奋的价格,但随着技术挺进和良率挑升,折叠屏手机成本消极后价格已从1-2万元下探至万元以内。

  出货量:现在折叠屏手机的出货量较小,但增长很快。三星2021/2022年折叠屏手机出货量现在的分袂是700万/1,300万。我们展看,随着折叠屏技术成熟、价格消极,折叠屏手机出货量有看迎来迅速增长。

  大厂纷纷入局,折叠屏手机有看推动市场百花齐放。现在各厂商均加速在折叠屏手机市场探求,三星已推出W/Galaxy Z Fold/Galaxy Z Flip三个系列的折叠屏手机,华为Mate X系列已迭代三款,小米也推出了折叠屏手机。此外,遵命我们统计,荣耀/OPPO/vivo/谷歌等厂商也计划推出折叠屏手机。我们看益折叠屏手机打破手机创新瓶颈,带动消耗者换机亲热。

  入场造车:品牌及渠道优势清亮,有看优化造车模式

  万亿美元市场激发业绩增长潜力。我们测算在2032年,全球汽车电子市场周围将增长至8,772亿美元(2020-2032 CAGR 10%);中国汽车电子市场周围有看达2,432亿美元,约占全球的28%,响答中国市场相对更快的智能化节奏。而现在汽车市场的集体周围则已突破两万亿美元,数倍于全球智能手机市场周围(约五千亿美元)。考虑到改日共享化、智能化所催生出的出走服务新业态,我们认为汽车市场容量将更为可不满现在。

  硬件积累健壮,智能化基因助力手机品牌造车。我们认为在硬件端,科技公司在智能手机周围已有丰富的技术积淀,居有健壮的电子设计/制造能力,有看在车用芯片等方面实现对智能汽车走业壁垒的迅速突破;在柔件端,科技公司对移动互联生态拥有独到且深刻认知,且在大数据、云计算、人工智能等数字化技术秘闻浓重,将成为改日智能汽车柔件市场的有力竞争者。

  图外:手机品牌造车交易的情况汇总

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  质料来源:各公司官网,盖世汽车资讯,中金公司研讨部

  我们认为汽车智能化趋势下,走业供答链将由金字塔式的垂直布局走向扁平化,有利于科技公司在其中掌控更众话语权。我们认为倚赖Tier-1供答商的集体化解决方案实现车型的迅速落地是性价比较高的手法,也致使汽车产业链层级显著、相对固化。而智能汽车的表现将推翻百年汽车工业封闭且复杂的供答系统。我们展看智能手机品牌有看从上下游双向相符力突破Tier-1供答商的技术壁垒,推动智能汽车产业链趋于扁平化,占领产业链中有利地位。

  此外,我们认为手机品牌通过以前十众年运营积累,具有较强的To C品牌经营能力以及销售渠道扩张优势。1)从品牌力来看,手机相比汽车聚积度更高,苹果、小米等公司有看倚赖在手机端哺育较高用户粘性,切入汽车品牌。2)从渠道端,手机品牌同样具有较为丰富下沉市场开发经验,且手机销售手法更为明达,手机品牌入场或将对传统汽车销售进走一定的转变。

  AIoT:后智能手机时代,新一轮创新与成长的动力

  科技硬件技术变革周期来临,AIoT有看开启新的消耗电子创新周期

  从科技硬件的演进来看,每10-15年表现一轮大的科技硬件创新周期,我们认为下一个10年的AIoT创新周期正在开启。展看改日,我们认为AI、5G等基础技术成熟,带来语音/视觉等交互手法,以及万物互联,正在开启新一轮AIoT硬件变革的机会,包括智能音箱、TWS耳机等,改日AR/VR、汽车电子及机器人等新硬件品类也专门值得期待。

  2025年AIoT市场容量将超越手机。我们认为,随着网络及交互技术挑升,改日AIoT行使场景将徐徐丰富,设备数现在将从PC时代的亿级、手机时代的十亿级,升级到AIoT时代的百亿级,成为后智能机时代消耗电子最大的创新及成长动能。遵命我们展看,AIoT走业市场周围将从2019年的1,578亿美元,以21%的CAGR增长至2025年的4,892亿美元,超过智能手机。从广义的AIoT(AIoT+汽车电子)来看,2023年市场周围就将超过智能手机。

  图外:AIoT智能硬件交互程度徐徐加深

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  质料来源:Digitimes,万得资讯,IDC,Yole,中金公司研讨部

  AIoT加速发展,聚焦单品、场景、系统三大主线

  展看2022年,我们认为AIoT有看受益于技术成熟、价格下探和巨头推进三大因素,实现加速发展。我们展看2022年AIoT将围绕单品品牌化、智能家居场景先走、AIoT系统价值凸显三条主线发展。

  单品方面,细分品类品牌成长加速

  在AIoT单品方面,包括扫地机器人、智能投影、智能音箱等在内的畅销产品已经通过了众次迭代,技术相对成熟。我们认为,随着消耗者对AIoT产品认可度的挑升,具有品牌实力,通过拳头单品拓展品类的AIoT品牌厂商将获得更益的竞争格局。

  而从产品创新的角度看,我们展看AIoT周围也将涌现出更众创新品类,包括机器人、无人机等,我们尤其看益服务机器人赛道的发展前景。遵命IFR和中国电子学会数据,2016-2020年,全球服务机器人市场保持高速增长,CAGR约为21.8%,展看2021年市场周围约为125.2亿美元,到2023年将突破200亿美元。

  图外:服务机器人投资地图

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  质料来源:36氪,各公司官网,中金公司研讨部

  场景方面,智能家居先走,AIoT场景延续拓展

  我们看到,在消耗者的三大常用场景(家、路、办公)中,AIoT品类一向涌现,以场景为依托的AIoT生态正被一向构建。以智能家居为代外,通过物联网技术,家居生活相关的设备被集成,构建了高效的住宅设施与家庭事务的管理系统;智能出走周围,追随着汽车智能化及车联网建设等进程的徐徐伸开,我们看益智能驾驶在改日5到10年徐徐实现商业化,通用无人驾驶有看成为AIoT时代的主要技术之一;而在智能办公周围,云办公、工业互联网等概念习以为常,为生产效果的挑升带来了想象空间。

  我们认为,现在AIoT落地最快的智能家居周围将表现拐点,从智能单品走向全屋智能。遵命艾媒咨询展看,中国智能家居走业将在2022年达到2175亿元的市场周围。而智能家居周围将从以前的侧重入口和单品,发展到侧重整套全屋智能方案的阶段。以绿米的Aqara全屋智能方案为例,用户从踏入家门首,就能够通过语音交互等手法限制灯具、门窗、家电等设备;安放在房屋各处的人体传感器也会遵命用户状态调整模式,自动为用户调节灯光、开启派对模式、一键离家等众重场景;遍布屋内的安然类传感器实时监测房屋状况,并及时发出警报。

  系统方面,AIoT重点从智能进阶至互联,系统价值凸显

  我们认为,现在AIoT演进的底层逻辑已经从以前的畅销品单品思维,转向了集体智能解决方案和操作平台挑供的倾向发展,于是“互联”取代了“智能”成为更加主要的现在的集体AIoT方案和操作系统平台将加快发展。解决单品时代存在的碎片化、底层制定不互通、缺乏走业联相符规范和标准的题现在,包括小米、华为在内的众众AIoT系统平台方将外现更众价值。

  图外:华为鸿蒙(Harmony OS)系统架构图

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  质料来源:华为官网,中金公司研讨部

  ARVR:硬件创新推动行使丰富,2022或为承上启下之年

  AR与脑机接口有看成为改日人机交互手法,走业埋没空间可期。我们认为AR能够挑供优质近眼外现及众样化行使场景,有看替代智能机成为下一代人机交互平台。脑机接口交互便捷性高、消息种类众、反答迅速等特点,有看成为人机交互最后倾向。

  图外:ARVR有看成为下一代人机交互平台

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  质料来源:公司招股外明书,公司公告,万得资讯,中金公司研讨部

  VR:柔硬件协同推动走业迅速发展,有看迎众巨头入场

  VR技术和产品趋于成熟,市场必要再度苏醒。此前由于受制于柔硬件以及网络消息传输等因素,VR终端用户的佩戴体验和嬉戏体验不佳。据IDC数据外现,2018年全球出货量下滑至376万台,同比消极10.48%,全球VR市场进入镇静期。然而2019年首,追随着1)5G的迅速一般有效下落时延,缩小昏迷感;2)硬件设备的加速迭代,减轻设备重量,挑升设备清亮度,加强沉浸感;3)柔件产品优化,挑升产品体验,VR产品市场迎来拐点,必要再度苏醒。据IDC数据外现,2020年VR出货量为710万台,同比增长69.05%。

  VR硬件产品迭代,用户体验感挑升

  VR硬件产品加速迭代,Oculus定义头显参数标准。2020年10月,Facebook发布新款Oculus Quest2,该产品在外现参数、价格和外观设计等方面均知足了VR用户的基本必要,并且能够通过AirLink手法实现无线信号传输,奠定了VR硬件头显的参数标准,此外,以前一年VR新品主要发展趋势为:1)一体机兴首,成为消耗级产品主流方案。以Oculus Quest 2为代外的一体机延续畅销。2)设备价格进一步下探。消耗级产品NOLO Sonic发售价1,999元人民币,实现价格下沉,有看进一步扩展VR市场空间。

  图外:VR设备式样对比:一体化趋势渐显

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  质料来源:公司官网,中金公司研讨部

  VR硬件仍有改善空间,新配件将助推VR体验升级。1)眼动追踪:眼动追踪或将成为改日VR设备最有能够一般的硬件设备。眼动追踪是面部便请识别、可变焦外现以及注视点渲染的必要硬件基础。现在HTC、Pico均已与眼动追踪方案挑供商Tobii配相符推出终端产品;2)面部外情识别:面部外情识别和重塑将成为VR社交的中央技术。引入面部外情识别和重塑技术将挑高VR互动的实在性,实现高度生动实在的社交体验;3)折叠光路:折叠光路技术将有看进一步挑升VR设备的集体体验。折叠光路技术能够下落VR设备的集体厚度,并且实现更益的成像奏效以及更广的FOV。

  图外:三项中央技术挑升VR体验感

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  质料来源:Tobii,Facebook,中金公司研讨部

  VR内容生态成熟,畅销嬉戏涌现

  VR内容行使生态进入正反馈。受益于VR用户体验感挑升,VR用户周围迅速增长,行使开发者收益也一向挑升。以Quest商店为例,百万美元以上流水的行使数现在在2021年2月突破60款,较5个月前增长71%。开发者收益的一向挑升,吸引了众众优质内容厂商加入VR嬉戏开发,VR内容数现在一向挑升。2021年9月,steam平台的VR内容数现在达6077个。

  图外:VR嬉戏通走销量徐徐传统平台靠拢

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  质料来源:Steam,中金公司研讨部

  图外:VR各平台数现在一向增补

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  质料来源:Oculus,中金公司研讨部

  畅销款嬉戏表现推动VR硬件销量。2020 年 3 月,3A 级 VR 嬉戏《Half-Life:Alyx》一经上线即成为畅销款,并带动了 VR 设备销量,成为 VR 嬉戏走业里程碑,标志着 VR 内容时代的来临。在《半衰期》的带动下,Valve Index 头显设备在发售的 31 个地区均售罄,兼容设备 Oculus Rift S 也表现售罄。据Steam数据外现,Steam平台VR活跃用户比例2020年4月达1.91%,环比上涨0.75ppt。

  大厂纷纷布局VR赛道

  自2014年首,Facebook从柔硬件及内容平台等众方面进走元宇宙投资布局。此外,7月宣布公司将在VR实验室团队下成立元宇宙产品团队,延续在VR/AR及其他元宇宙相关周围进走产品服务研发,五年内,公司将致力于从社交媒体平台公司转型成为元宇宙公司。

  脑机接口:成熟速度超出市场预期,改日或将成为下一代人机交互手法

  脑机接口技术近年取得迅速突破。我们认为,改日岂论是侵袭式设备,照样非侵袭式设备,追随着设备安详性以及信号精准度等题主意解决,脑机接口倚赖其便携性、低延迟的优势,将重新定义人机交互手法,有看成为AR/VR之后下一代人机交互手法。

  图外:脑机接口相关技术(从左至右分袂为Project Steno,Stentrode,Neuralink)

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  质料来源:Facebook官网,Neuralink官网,Synchron官网,中金公司研讨部

  光学赛道长坡厚雪,众重行使翻开成长空间

  回顾以前,光学微创新为手机挑供了异质化的竞争优势:

  2011-2017:手机光学创新萌芽。2011年LG首次推出双摄手机P925,拉开了手机光学创新的大幕,但由于彼时手机功能仍处在拓展阶段,光学未成为手机厂商的战略重阵。

  2018-2020:手机光学高速成长。在智能手机进入平台期甚至表现负增长的背景下,华为推出P20 Pro三摄,受到市场认可,引领智能手机光学市场成长。据IDC,2019年全球手机摄像头出货41.7亿颗,同比增长21%,创下近5年来历史新高。

  发展倾向#1:汽车或将复刻手机光学的艳丽:

  2021-2030:汽车开启清新创新周期。我们看到,截止2020岁暮,旗舰手机在摄像个数与像素规格上的升级徐徐放缓;汽车走为下一个“5G+AIoT”时代的智能终端进入人们眼帘。我们认为汽车有看沿着电动化、智能化、网联化、共享化的趋势一向演进,而车载摄像头走为自动驾驶技术迭代过程中的主要传感工具,必要抬升值得期待。

  发展倾向#2:ARVR及智能安防有看成为光学走业另外的成长动力:

  2021-2030:追随着5G和人工智能等底层技术成熟,我们仔细到消耗电子产品正沿着硬件众点开花与场景生态成熟两条主线交融成长,万物互联时代到来可期。除汽车外,我们看益ARVR及智能安防的徐徐首量。追随着终端行使的荣华,我们认为如ARVR光学现在镜、智能安防摄像甲等光学方案将一向别开生面,有看成为光学走业的新兴成长动力。

  集体来看,我们看益平台型的光学制造公司一向赋能光学走业成长,选举关注舜宇光学科技等标的。

  图外:摄像头模组走业集体周围预判

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  质料来源:IDC,statista,高工智能汽车,各公司官网,万得资讯,中金公司研讨部

  车载光学:改日十年的发展主旋律

  车载摄像头扮演“自动驾驶之眼”,开启光学赛道新主线。车载摄像头位于自动驾驶架构的底部感知层,负责采集数据,进而交由决策层处理数据,末了由实走层实现驾驶辅助相关功能。相较于毫米波雷达、激光雷达,车载摄像头成像消息丰富,对交通标识、红绿灯、走人等能进走精准识别,同时技术成熟,具有成本优势,是组成ADAS感知层的主要组成单方。我们认为在智能汽车升级换代对安然、安详性的侧重下,ADAS的延续投入将翻开车载摄像头新空间。

  图外:自动驾驶系统组成

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  质料来源:头豹研讨院,高工智能汽车,中金公司研讨部

  供给端:车载摄像头扮演“自动驾驶之眼”,开启光学赛道新主线

  非球面玻璃为首选材质。据先略投资统计数据,2015-2019年国内光学玻璃产量随着产能同步扩张,产量年复相符增速约5.7%。车载光学质料主要分为球面玻璃和非球面玻璃,车载镜头现在主流采用非球面玻璃。相较于曲率恒定的球面玻璃,非球面玻璃的优势在于:1)矫正像差,挑高成像质量;2)消弭光在边缘产生的畸变;3)简化镜头布局,挑高透光率。

  图外:非球面镜片对球面像差的矫正

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  质料来源:Xitek官网,中金公司研讨部

  模造玻璃为首选工艺,WLG技术值得期待。车载光学中,模造工艺是现在已实现大批量生产、技术成熟度高、良率高的主流工艺,被国内外主要玻璃镜片生产厂商所采用。WLG通过玻璃晶圆加工工艺实现一模众穴,具有相背性益、光学性能卓着的优势,同时在大周围标准化量产时,具有成本优势。但受限于定制化产品占主导,良率未达标,尚未实现大周围放量。我们认为,基于模造玻璃工艺的高郑重性和高成熟度,在短期内仍将是众数厂家的首选。

  图外:球面研磨玻璃vs非球面模造玻璃工艺流程对比

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  质料来源:盖世汽车,豪雅光学官网,中金公司研讨部

  以经验为贵,车载光学走业壁垒高筑。车载光学产品的中央竞争壁垒在于确保精度和良率下的车规级理解、工艺设计以及生产把控。详细外现在对技术Know-How的积累掌握,对主要工序的关键步骤进走改良,包括对生产模具的设计、制造(考虑非球面玻璃热模压过程中由于温度转变而造成镜片的扩张系数、折射率和内答力转变)以及检测设备的调参运走。对技术经验的高乞求同时可见人才资源的主要性,如何安详研发生产团队也是企业永久发展的关键。

  图外:车载光学工艺性能和走业壁垒

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  质料来源:盖世汽车,Aview官网,中金公司研讨部

  必要端:量规齐升下,全球车载摄像头市场高速成长

  量:全车身布局摄像头,赋能众场景高级别自动驾驶。据ICVTank数据外现,2019年后视摄像头全球渗透率达50%,以前主要受益于法律强制规定配备的倒车镜头。英飞凌方案中外现L4/5高级别自动驾驶需搭载的摄像头个数首码8颗。同时随着前视双现在立体视觉方案的引入,展看改日,在自动驾驶等级挑升和新能源汽车兴首的趋势下,我们展看2023年单车平均搭载摄像头个数将从18年的1.5颗上升到2.6颗;至2030年全球车载摄像头将出货8.46亿颗,2020-2030年CAGR达19%,走业出货量扩张动能可期。

  图外:差异级别自动驾驶摄像头个数方案

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  质料来源:英飞凌,中金公司研讨部

  规格:高像素赞许更远探测距离,挑升自动驾驶安然性。据高工智能汽车,现在主流ADAS系统搭载的前视摄像头像素在1MP(百万像素)左右,对标手机镜头像素高达1亿的规格,车载镜头在空间不限、像面更大以及柔件算法的优势下,成像奏效挑首飞间较大。此外,镜头像素的挑升能够在视场角不变的情况下,增补车载摄像头的探测距离,以获取更高质量的前向阻止消息。以蔚来ET7为例,其搭载的8MP摄像头能够探测约223米外的走人消息,较本身1.2MP解决方案的探测距离挑升约3倍。我们看益改日高清车载镜头进一步渗透,助力高级别自动驾驶技术落地。

  手机光学:微创新延续拉动规格挑升

  手机摄像头迅速放量后增速趋缓,后置三摄或成主流。2018年,在智能手机进入平台期的背景下,华为推出P20 Pro三摄,受到市场认可,引领众摄潮流。据IDC,2020年三摄及四摄渗透率达57%,平均单机搭载的摄像头个数从2017年的2.19个挑升到了2020年的3.72个。而随着三摄方案(主摄+广角+长焦)的成熟以及成本的考量,四摄升级趋缓,据IDC展看,今明两年全球摄像头出货量个数年复相符增速在10%左右。我们展看改日三摄将向中低端机型下沉,手机镜头出货量增速趋缓。

  手机摄像延续向专长相机靠拢,升规众点开花。与专长相机的参数对比能够看出,手机的像面尺寸、光学变焦倍数、光圈大小在延续向相机靠拢,但仍有一定差距。同时,手机镜头徐徐引入玻塑夹杂材质,来下落厚度、挑高光学性能、解决变焦发热题现在。我们看益以下几大升级趋势,1)广角:采用自在曲面镜片解决边缘畸变题现在;2)变焦:a潜看式镜头带来不息高倍光学变焦,b液态镜头配相符实现迅速不息变焦;3)防抖:双OIS、微云台防抖一向升级,带来清新摄影体验;4)3D感测:布局光与ToF方案各有优势,助力VR/AR新场景渲染。

  图外:现在相机与手机技术性能对比

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  质料来源:雷科技,中金公司研讨部

  图外:手机摄像技术升规倾向

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  质料来源:舜宇光学推介质料,OPPO官网,雷科技,中金公司研讨部

  图外:3D sensing技术方案:布局光 vs ToF

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  质料来源:Semantic Scholar,CSDN,芯智讯,中金公司研讨部

  文章来源

  本文摘自:2021年12月1日已经发布的《消耗电子2022年展看:万物智联时代强音,创新终端百舸争流》

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(文章来源:中金点睛)

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